热点追踪｜时隔15年证券交易印花税再次下调，影响几何？

来源：清一色财经时间：2023-08-28 20:57:58

读创/深圳商报记者陈燕青

时隔15年，证券交易印花税再次下调。财政部、税务总局宣布，为活跃资本市场、提振投资者信心，自8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。业内人士认为，此举有助于提振市场信心，短期市场将迎来反弹，成交量将放大，券商股率先受益。

我国的证券交易印花税始于1990年，由深交所和上交所先后开征。1990年至今，A股证券交易印花税经历2次上调，7次下调，目前按股票交易成交金额的1‰对卖方单边征收。2000年后，我国印花税共作出4次调整，主要涉及税率高低和征收方式。

(资料图片仅供参考)

具体而言，分别为2001年11月6日下调税率4‰至2‰；2005年1月23日下调税率2‰至1‰；2008年4月24日下调税率3‰至1‰；2008年9月19日将印花税从双边征收改为单边征收。

最近一次调整印花税是2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，税率保持1‰。当天沪指创下史上第三大涨幅，收盘时上涨9.45%，两市个股几乎全部涨停。大约1个月后，沪指创出1664点的历史新低。随着4万亿刺激政策的推出，沪指持续反弹，直至2009年8月创出3478点的高点。

华创证券数据显示，从降低印花税的后市表现来看，7次下调中有3次引发了牛市行情，分别为1991年10月至1992年5月的牛市，1999年6月的牛市，2008年10月至2009年8月的牛市，4次市场行情维持前期下跌结构。

根据记者梳理，每次印花税调整后，A股都会出现明显波动。印花税下调时，A股市场短期均大幅反弹，而印花税上调时，A股则应声下跌。从总体上来看，虽然每一次会调整会造成行情短期的大幅波动，但并不影响中长期走势。

对于降低印花税，英大证券首席经济学家李大霄表示，此举体现了管理层支持股市的鲜明态度，是重大利好。随着支持民营经济、稳定房地产、支持平台经济健康发展、活跃资本市场等一系列政策的推出，中国经济将企稳回升，股市有望逐步向好。

“降低印花税首先利好券商，因为市场的成交量短期将明显放大，”深圳一家私募基金高管对记者表示，“此次降低印花税的幅度略超市场预期，能够进一步降低投资者的交易成本，有助于市场风险偏好的提升，短期市场将迎来反弹。”

富国基金认为，短期来看，调降印花税有利于提升市场风险偏好，中长期则有利于降低交易成本，提高市场活跃度。从市场定价逻辑来看，本次印花税减半征收短期或有利于改善市场悲观情绪，提升风险偏好；中期则进一步沿着基本面修复的力量展开。目前，在估值水平处于低位、政策持续落地的背景下，A股市场已无需悲观。从基本面数据来看，最差的时候已经过去，工业生产、需求边际改善的力量逐渐增强，“金九银十”依然值得期待，可以沿着政策支持和景气复苏寻找机会。

东吴证券研报指出，2000年后市场对税率下调反应较为迅速直接，短期内（一般为1-2周）政策具有提振市场信心的刺激效应，但中长期而言有效性并不显著。

除了印花税减半的利好，备受争议的大非减持也迎来新规。证监会27日宣布，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

读创审读：孙世建

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