利好因素支撑 三季度国际金价或高位运行

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■ 中国经济时报记者 陈姝含

今年以来，全球央行购金的强劲势头仍在持续，我国央行黄金储备也实现了“九连增”。接受中国经济时报记者采访的专家表示，当前全球央行普遍认为，增加黄金作为储备资产的前景略好于去年，购金态势积极，为金价提供坚实的支撑，同时欧美经济趋缓等支撑金价的因素仍在，预计三季度国际金价或继续高位运行。

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央行购金热将持续

我国央行黄金储备实现“九连增”。央行最新数据显示，截至7月末，央行黄金储备报6869万盎司，环比上升74万盎司，这是央行黄金储备连续第9个月增加。

“近期我国央行持续增持黄金，有助力于外汇资产保值增值。更为重要的是，这也是长期以来我国外汇储备资产结构优化过程的一部分。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受中国经济时报记者采访时表示，具体来说就是适度减持美债，代之以增持黄金等其他外汇资产。可以看到，自2013年底美债持债规模达到峰值后，中国外汇储备中美债的持有规模就持续呈现波动下行态势，10年间累计降幅接近34%。这说明减持美债已形成一种长期趋势。同期，我国外汇储备中的黄金储备则由2013年末的3389万盎司，持续大幅增加至2023年7月末的6795万盎司，翻了一番。

尽管我国外汇储备中的黄金储备在10年间翻了一番，但是从国际比较来看，占比依然处于较低水平。中国银行研究院研究员吴丹在接受中国经济时报记者采访时指出，截至2023年6月末，全球黄金储备最多的国家是美国，持有黄金量8133.5吨，占其总外汇储备的68.2%；其次是德国、意大利等，黄金占其总外汇储备的比重分别为67.4%、64.4%；而我国仅顺位排在第7位，黄金储备占外汇储备的比重仅有3.8%。

“预计我国央行还会继续增持黄金。”复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，增持黄金不仅是我国外汇储备多元化的需要，也是我国人民币国际化提速等方面的需要，况且在目前国际金价已出现回落的情况下继续增持更合算。

从全球范围来看,各国央行购金势头也仍在持续。世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，今年上半年全球黄金需求总量达到2460吨，同比增长5%，其中各国央行增持387吨，占比15.7%。

吴丹分析称，当前各国央行普遍认为，增加黄金作为储备资产的前景略好于去年，且黄金价格上涨周期并未完全结束，保持购金节奏是大势所趋。从宏观角度看，外部环境不确定性因素仍在，美联储加息步入尾声，美元指数和美债价格走低概率增加。央行或将选择在短期内继续增持黄金，体现了对黄金作为重要储备资产的认可，不仅有助于外汇资产价值稳定，也利于金融体系的韧性增加。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受中国经济时报记者采访时表示，近年来，部分央行增持黄金，主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强官方储备资产抵御全球金融市场波动能力和资产稳定性。从趋势看，美元信用下降，全球金融市场波动剧烈，各国外汇储备多元化有望延续。

三季度金价或继续高位运行

7月国际金价短暂上涨后开始走低，呈现区间强势震荡走势。专家普遍认为，在国际地缘政治危机、欧美经济增长前景趋缓等背景下，国际金价存在一定的支撑，三季度或将继续高位运行。

“国际金价短中期承压，维持震荡走势概率较大。”吴丹认为，这是由于美联储7月加息25BP后，美元指数短线走升，影响了避险情绪与市场预期导致的。长期来看，在此轮黄金周期结束之前，金价或仍有上涨空间。

王青预计，三季度黄金价格有可能继续高位运行。他说，短期内，美、欧高通胀还会延续一段时间，加之市场对银行业危机仍抱有谨慎心理，三季度黄金价格有可能继续高位运行；而伴随美联储政策收紧步伐放缓，美元指数下行也利好金价。

周茂华认为，黄金价格存在一定支撑，未来黄金价格有望呈现区间震荡走势。他说，美国经济韧性与通胀黏性，美联储维持高利率的时间有望长于前几个周期，实际利率维持高位势必对黄金构成压力。但黄金价格也存在一定支撑，主要是地缘冲突持续、欧美经济增长前景趋缓、金融市场波动，以及近年来央行持续增加黄金储备等。

长期来看，金价持续大幅上扬的动力不足。王青认为，当前已处历史高点附近的金价持续大幅上扬的动力不足。就具体影响金价波动的因素而言，接下来需要重点关注海外通胀走势和政策利率调整，以及作为黄金计价货币的美元走向。

对于投资者而言，吴丹建议，依据不同需求适度配置黄金板块。作为安全避险资产，适度增持黄金也有多元化配置资产、分散投资风险等重要作用，以满足资产配置稳健等投资需求。

王尧基提醒投资者，由于目前国际政治经济形势仍然复杂多变，因而安全防御性的黄金板块仍有投资配置价值。但由于目前金价相对较高，因而对黄金股的介入不宜追涨，在投资组合中的占比也不宜过高。

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