双线“程”运作力求稳健回报，国泰聚利价值定开正在开放中

(相关资料图)

在无风险利率长期下滑、权益市场持续高波动大背景下，单一投资品种或难以满足长期稳健增值的理财目标，“股票+债券”搭配的稳健投资策略与单一资产投资相比风险较低，同时又能追求收益增厚。经托管行复核的业绩显示，截至2023年8月3日，国泰聚利价值定开（基金代码：005746）自2018年3月成立以来总回报36.13%。该基金每半年开放一次，目前正在开放中，追求相对稳健收益的投资者可在本次开放期结束前进行申购。

为提高对市场的适应性，更好地应对市场波动，国泰聚利由权益投资老将程洲、债券投资干将程瑶共同管理，为基金的权益、固收两端提供动能。程洲拥有23年证券基金从业经历及15年的投资管理经验，经历多轮牛熊转换，形成了价值投资、逆向投资的策略，他坚持以合理的价格买入好股票，擅长风险控制，追求稳健增长。程瑶则拥有多年宏观利率策略与信用研究经验，具有完善的债券投研框架，在信用债投资上，精选资质优良个券进行配置，力求规避信用等级差、流动性欠佳的债券品种，力争为组合贡献稳健票息收益。

在国泰聚利过往的具体运作中，权益仓位较为灵活。如2021年四季度，上证指数一度达到3600点，此后开始震荡回落，基金定期报告显示，国泰聚利2021年四季度末股票仓位仅为3.3%，现金仓位54.45%。随着市场调整深入，国泰聚利逐渐调整股票仓位；今年二季度，权益市场震荡加剧，基金适当降低了权益配置仓位，增加了债券配置仓位，以获取更稳健的收益。这些操作反映了基金管理人不俗的资产配置和逆向投资能力。

国泰聚利自成立以来经历了上涨、下跌和震荡等行情，表现出了对市场风格变化的强大适应性。以第一个封闭期（2018/3/27至2018/9/26）和第八个封闭期（2022/1/15至2022/7/14）为例，期间A股市场整体下行，经托管行复核的数据显示，国泰聚利分别取得了0.04%和1.04%的区间回报，同期沪深300指数分别下跌-11.92%、-8.56%；第三个封闭期（2019/4/27至2019/10/27），市场呈箱体震荡格局，国泰聚利收益率6.81%，同期跑赢沪深300指数(0.19%)超6%；第五个封闭期（2020/5/30至2020/11/29），市场快速上涨，国泰聚利亦能有效把握市场行情，区间收益率7.40%。

展望后市，基金经理在国泰聚利二季报中指出，目前股债比处于99%分位数，高位的股债比下，权益市场进一步下跌空间相对较小，但市场反弹的力度及持续性仍取决于下半年稳增长政策的力度及经济数据的改善情况。操作上，将维持中性的权益配置仓位，结构上仍将坚持估值安全和盈利增长确定这两方面的要求。债券仍将以信用债为主要配置策略，以获得稳健的票息收益，并且在利率接近低点的情况下，组合也将充分考虑资产流动性及票息性价比。

注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。国泰聚利本次开放期为8月4日-8月11日。国泰聚利为混合型基金，是证券投资基金中预期收益和预期风险中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件，根据个人风险承受能力选择合适的产品。基金有风险，投资须谨慎。

国泰聚利历史封闭期业绩如下：第一期0.04%（2018/3/27-2018/9/26）；第二期5.45%（2018/10/13-2019/4/14）；第三期6.81%（2019/4/27-2019/10/27）；第四期5.94%（2019/11/16-2020/5/17）；第五期：7.40%（2020/5/30-2020/11/29）；第六期1.81%（2020/12/12-2021/6/14）；第七期3.99%（2021/6/29-2021/12/28）；第八期：1.04%（2022/1/15-2022/7/14）；第九期：-1.31%（2022/7/30-2023/1/29）第十期：0.41%（2023/2/4-2023/8/3）。

程洲和程瑶在管的混合型基金的业绩/业绩比较基准列示如下：国泰聚利成立于2018.3.27，程洲自成立日起管理至今，程瑶自2021.7.9管理至今，该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%，该产品2018年-2023上半年增长率/业绩基准（%）：-2.05/-9.90,17.23/19.91,12.00/13.50,5.52/-1.21，-2.09/-10.80,2.65/1.04。国泰聚信成立于2013.12.17，业绩基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，程洲自成立日起管理至今，该产品A类份额2018-2023上半年增长率/业绩基准（%）：-26.04/-19.66, 59.33/29.43, 65.99/22.61,21.66/-3.12，-25.37/-16.86，-0.55/-0.11。国泰金牛创新成立于2007.05.18，程洲管理日期为2015.01.26至今，该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，该产品2018年-2023上半年增长率/业绩基准（%）：-25.29/-19.66,55.44/29.43,62.78/22.6,15.22/-3.12，-26.90/-16.85，-1.93/-0.11。国泰聚优价值成立于2017.11.15，程洲自成立日起管理至今，该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，该产品A类份额2018年-2023上半年增长率/业绩基准（%）： -26.75/-14.01,51.26/21.49,52.12/16.24,22.92/-1.95，-24.77/-13.01,1.85/0.14。国泰鑫睿成立于2019.11.13，程洲自成立日起管理至今，该产品业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%，该产品2019年-2023上半年增长率/业绩基准（%）：4.21/3.69,66.77/15.48,23.00/0.72，-21.79/-12.81,0.87/0.60。国泰大制造成立于2020.5.29，程洲自成立日起管理至今，该产品业绩比较基准为申银万国制造业指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%，该产品2020年-2023上半年增长率/业绩基准（%）：18.25/30.20,23.42/18.14，-26.59/-22.03,2.22/7.21。国泰通利成立于2021.2.5，程洲自成立日起管理至今，该产品业绩比较基准为中证综合债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*5%，该产品2021-2023上半年增长率/业绩基准（%）：8.55/1.41，-2.26/-1.17,3.86/2.08。国泰鑫利成立于2020.1.21程洲自成立日起管理至2021.7.9，程瑶自2021.7.9开始管理，业绩基准为沪深300指数收益率*15%+中证港股通综合指数(人民币)收益率x5%+中证综合债指数收益率*80%，该产品2020至2023上半年的增长率/业绩基准(%)：7.37/6.14,9.44/2.81，-1.98/-1.17,2.43/2.08。国泰兴泽成立于2021.09.23，程洲自成立日起管理至今，该产品业绩比较基准为65%*沪深300指数收益率+20%*中证港股通综合指数(人民币)收益率+15%*上证国债指数收益率，该产品2021-2023上半年增长率/业绩基准（%）：2.38/0.66，-21.70/-15.62，-1.63/-0.33。国泰睿毅成立于2022.3.30，程洲自成立日起管理至今，该产品业绩比较基准为沪深300指数收益率*70%+中证综合债指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率(经汇率估值调整)*10%，该产品A类份额2022-2023上半年增长率/业绩基准（%）：-7.86/-3.62，-1.54/-0.09。数据来源：产品定期报告，截至2023年6月30日。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成本基金业绩表现的保证。

关键词阅读：国泰聚利